Na rynku zadebiutował indeks Poland Corporate Bond Financials Index (POLCBF) przygotowany przez GPW Benchmark pod merytorycznym patronatem TFI PZU. Nowy indeks koncentrujący się na obligacjach i listach zastawnych spółek finansowych, tj. banków, ubezpieczycieli i spółek leasingowych, to element szerszej inicjatywy mającej na celu rozwój obligacji korporacyjnych w Polsce.
Polski rynek obligacji korporacyjnych prężnie się rozwija. Na koniec 2025 r. na giełdowym rynku Catalyst, będącym platformą obrotu obligacjami, było notowanych 338 serii obligacji wyemitowanych przez 88 spółek. Łączna wartość obligacji przedsiębiorstw wynosiła 105,6 mld zł i była o 19,8% wyższa w porównaniu z poprzednim rokiem.
W odpowiedzi na wzrost liczby emisji obligacji przez spółki, jak i rosnące zainteresowanie inwestorów tą klasą aktywów, na GPW zadebiutowały nowe indeksy, które mają szansę stać się katalizatorami dalszego wzrostu i profesjonalizacji rynku. Jeden z nich, stworzony przy merytorycznej współpracy TFI PZU i GPW Benchmark, to Poland Corporate Bond Financials Index (POLCBF), czyli indeks dłużnych papierów wartościowych emitowanych przez krajowe instytucje finansowe. Równolegle na giełdzie pojawiły się narzędzia umożliwiające śledzenie szerszego wachlarza obligacji przedsiębiorstw notowanych na rynku Catalyst.
Krajowy rynek obligacji korporacyjnych dojrzał już na tyle, że dług przedsiębiorstw staje się naturalnym składnikiem portfeli funduszy inwestycyjnych i oszczędności milionów Polaków. Uruchomienie oficjalnych indeksów śledzących rynek obligacji korporacyjnych w Polsce jest kolejnym kamieniem milowym na drodze do jego rozwoju. Większa przejrzystość cen powinna pozytywnie przełożyć się na płynność obrotu, a w konsekwencji dalszy wzrost zaufania inwestorów, co z kolei zachęci więcej firm do poszukiwania finansowania na rynku obligacji – mówi Jarosław Leśniczak, wiceprezes zarządu TFI PZU.
Poland Corporate Bond Financials Index (POLCBF) obejmuje obligacje korporacyjne i listy zastawne spółek finansowych. Przy jego obliczaniu brane są pod uwagę zarówno obligacje notowane na rynku Catalyst, jak i te będące przedmiotem transakcji na rynku pozagiełdowym, czyli OTC (ang. over-the-counter), rozrachowane w KDPW.
Rynek obligacji korporacyjnych w Polsce jest zdominowany przez TFI. Ze względu na skalę transakcji realizowanych na rynku pozagiełdowym OTC, która odpowiada za ok. 80% wszystkich obrotów – a w segmencie financials jest jeszcze wyższa – wykorzystanie danych z rejestrów papierów wartościowych prowadzonych przez KDPW uznaliśmy za kluczowe z perspektywy reprezentatywności i efektywności indeksu. Regularna publikacja informacji o emisjach, obrotach oraz cenach transakcyjnych uczyni rynek obligacji spółek finansowych w Polsce bardziej transparentnym, co pomoże trafniej analizować panującą na nim koniunkturę – mówi Jakub Krawczyk, dyrektor ds. obligacji korporacyjnych w TFI PZU.
Indeks POLCBF uwzględnia wyłącznie emisje w PLN o wartości powyżej 100 mln zł i okresie do wykupu powyżej roku (365 dni). Jako data bazowa indeksu został wyznaczony 29 grudnia 2023 r., co pokaże zyskowność inwestowania w obligacje krajowych spółek finansowych w ostatnich ponad dwóch latach. Publikacja wartości indeksu będzie odbywała się raz w miesiącu, jednak wartości będą obliczane dla każdego dnia sesyjnego.
Spółki finansowe (financials) stanowią najważniejszy segment rynku obligacji korporacyjnych w Polsce. W 2025 r. nominalna wartość obligacji wyemitowanych przez spółki finansowe wynosiła blisko 60 mld zł, co stanowiło ponad połowę wartości całego rynku. Emitenci z sektora finansowego mieli także największy udział w strukturze obrotów. Taka struktura rynku wynika z aktywnego finansowania się banków komercyjnych na rynku obligacji, związanego zarówno z potrzebami biznesowymi, jak i z koniecznością spełniania wymogów regulacyjnych.
Pomimo tak dużej skali segment financials charakteryzuje się relatywnie niewielką liczbą emitentów, do których zaliczają się banki komercyjne, banki hipoteczne, zakłady ubezpieczeń oraz spółki leasingowe. Na koniec czerwca 2026 r. wymogi indeksu POLCBF spełniało 16 emitentów oraz 61 papierów wartościowych (emisji).
W Polsce istnieją już: indeks na skarbowe obligacje stałokuponowe (TBSP.Index), subindeksy grupujące te obligacje według terminów zapadalności, a także na indeks na skarbowe obligacje zmiennokuponowe (GPWB-BWZ). W przypadku obligacji korporacyjnych brakowało wskaźnika, który odzwierciedlałby koniunkturę na rynku. Indeks POLCBF spełnia wszelkie kryteria umożliwiające wykorzystanie go jako benchmarku funduszu inwestycyjnego – jest obiektywny, reprezentatywny dla rynku i obliczany na podstawie jasno określonej metodologii, nad czym czuwa GPW Benchmark.
Według danych serwisu Analizy.pl w Polsce działa kilkanaście funduszy polskich papierów dłużnych korporacyjnych, w których inwestorzy zgromadzili ponad 20 mld zł. Do tej kategorii zalicza się PZU Dłużny Korporacyjny koncentrujący się na starannie wyselekcjonowanych obligacjach polskich firm. Zaangażowanie krajowych TFI w obligacje przedsiębiorstw jest jednak o wiele wyższe, a papiery te można spotkać również w innych grupach funduszy obligacyjnych czy mieszanych. Samo TFI PZU zarządza obligacjami przedsiębiorstw z Polski i ze świata o wartości bliskiej 10 mld zł, co czyni je jednym z największych polskich inwestorów w tym segmencie rynku.